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大东海A:单季收入增速出现扭转,关注业务重心转移进度

发布时间:2014-11-03    研究机构:银河证券

核心观点:

1.事件.

公司近日披露2014年三季报。(1)前三季度营业收入1493万元,同比下降15.38%;归属于上市公司股东的净利润为亏损1736万元,同比降低24.19%;扣非净利润为亏损1809万元,同比降低24.10%。

EPS为-0.0048元。(2)三季度营业收入324万元,同比增加13.24%;归属于上市公司的净利润为亏损88.8万元,同比下降50.90%;净利润为亏损90.1万元,同比下降50.65%.EPS为-0.0024元。

2.我们的分析与判断.

(一)收入增速现反转,三季度收入增长超一成.

受国内经济增速放缓及宏观调控的影响,海南三亚旅游市场持续低迷,特别是俄罗斯游客人数明显下降。公司调整经营范围从开发境外旅游市场转向开发国内旅游市场,从观光游转向休闲度假游,经营重心转向大众化发展,三季度公司收入增长13.24%,好于之前的预期值。受益于收入增长和投资收益,三季度公司净利润亏损额为88.8万元,比去年同期的181万元降低了50.94%。

(二)应收账款减少使现金流有所改善.

三季度公司加大了管理力度,积极收回应收款项,使公司的现金流有所改善,公司三季度末应收账款304万元,其他应收款28.9万元,而去年同期值分别为305万元和334万元。前三季度经营活动产生的现金流量净额272.9万元,同比增加28.00%。

(三)全年盈利预测.

对全年盈利预测有影响的因素包括:四季度是三亚旅游的传统旺季,预计会促进公司盈利的改善。此外公司将重点从开发境外游市场转向国内游,并注重最近较流行的休闲游和自驾游,实行特色经营以及网上营销的方式,也会对盈利的改观起到促进作用。不利因素是主要经营市场低迷的大环境以及同行竞争压力的增大。

3.投资建议.

考虑到公司业务调整仍在进行中,当地市场竞争较为激烈,降本增效进度较难确定,因此暂不给出具体盈利预测。建议关注公司经营重心改变进度,另外还可关注公司所具备的的海南旅游岛相关概念价值,二级市场上市公司价值。

4.风险提示.

旅游行业受冲击、国家宏观经济影响行业景气等。

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